【オニール】カップウィズハンドルのちゃんとした定義。カップ形成の期間は？取っ手の下落幅は？

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アメリカの著名投資家ウィリアム・J・オニール氏の『オニールの成長株発掘法』（2011）をご紹介します。

オニール氏は125年間、年ごとに株価上昇率で最も好成績を上げた銘柄を分析しました。それが「大化け銘柄の記録」です。その後、さらに期間を延ばし、大化け銘柄1000以上を詳細に分析した結果、CAN-SLIMという手法を見出しました。

CAN-SLIMとは、以下を指します。

C：Current Quarterly Earnings；当期四半期EPS(一株当たり利益)と売上

A：Annual Earnings Increases；年間の収益増加（大きく成長している銘柄を探す）

N：Newer Companies, New Products, New Management, New Highs Off Properly Formed Bases；新興企業、新製品、新経営陣、正しいベースを抜けて新高値

S：Supply and Demand；株式の需要と供給（重要ポイントで株式需要が高いこと）

L：Leader or Laggard；主導銘柄か手痛い銘柄か

I：Institutional Sponsorship；機関投資家による保有

M：Market Direction；株式市場の動向（見極め方）

著者は、いつの時代もCAN-SLIMが機能し続ける理由として、ウォール街や他人の意見ではなく、株式市場が実際にどのように動いているかという現実だけを基に作られている点を挙げます。株式市場で歴史が繰り返されるのは、人間の本質が変わらないためであり、需要と供給の法則も変わらないからといいます。著者は、それがチャートのパターンにも表れているといいます。本書では、CAN-SLIMの解説に加え、チャートパターンの説明、損切の仕方、利確のタイミング、投資家に共通する21の誤りなどがまとめられています。

以下では本書を参考に、ちまたでよく聞くけど、ちゃんとした説明を聞いたことがないチャートパターン、カップウィズハンドル/取っ手付きカップの説明をご紹介します。

概要

・このパターンは、7週間から65週間、まただいたい3~6か月ほどの期間で作られる

・高値（カップの頂点）から安値（カップの底）の株価調整幅は、12-15%から33%

・ベース*パターンが形成される前に、明確な上昇トレンドがあり、少なくとも30%上昇したかを見る。それとともに、レラティブストレングスの改善や、出来高の増加などの有無を確かめる

*著者は、初期の株価上昇後に形成される株価調整ともみあい期間のこと。ほとんどが、市場全体で起こる株価調整によって形成される

取っ手形成

・取っ手部分は、1-2週間以上かけて形成される。また下落する値動きの終わり付近で「ふるい落とし」が起こる。株価はその数週間前に作られた取っ手の安値を下回る

・取っ手部分の下落した安値のところでは極端な薄商いになることがある。

・取っ手のないカップの方が失敗率は高いが、必ずしも取っ手を形成しなくても株価が上昇することが多くあることも確か

・取っ手が発生する場合、全体のベース構造（カップの高値から安値まで）の上半分に形成されるもの

・また取っ手はその銘柄の10週移動平均線よりも上に現れる。ベース全体の下半分や10週移動平均線よりも明らかに下で形成された取っ手は弱く、株価上昇に失敗する傾向がある。その時点における需要がまだ不十分で、株価が以前の下落幅の半分も値を回復できていないということである

出来高

・適切に形成されたベースの場合、底部分で1-2週間、そして取っ手部分の公判数週間の安値の時期に、出来高が急減する。これは、株がすべて売りつくされて市場に新たに入ってくる株がほとんどないことを意味する（機関投資家による買い集めが進んでる銘柄には代替この減少がみられる。）株価の収束（日足または週足で終値がほぼ同じこと）および要所での薄商いは好材料といえる

・出来高を利用して需要と供給のバランス及び機関投資家の株式保有の状態を知ることは、株を正確に分析するためには不可欠

・株の購入を検討するなら、その銘柄の週単位の出来高を確認すること。株価パターンがベースを形成している時期に、出来高が習慣平均出来高よりも多い週に注目して、そのうち株価が上昇して引けた週の方が、株価が下落して引けた週よりも多ければ、好材料であるといえる

以上です。ベースやカップ形成の期間、下落幅の範囲など「そういった定義があったのね」と思う一方、実際のチャートを何百と分析しながら自分でパターンをつかめるようにならないと、活用には至らないと感じます。それに対して著者は、本書でたびたびポジティブな言葉で鼓舞してくれています。「投資からの収入とあなたが働いて生み出す収入によって、目標を達成することができ、また真の安心を手に入れることになるのだ。本書によてあなたは人生を変えることができる。あなたさえ望めば、だれも止めることはできない」。「頑張ってほしい。あなたにならきっとできる」

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